在AI大模型席卷全球的浪潮中，算力需求正以指数级速度爆发。2026年，AI算力基础设施领域的竞争进入深水区。当市场目光仍聚焦于GPU的制程工艺与HBM的带宽突破时，联和资本已敏锐捕捉到决定算力集群效率的“胜负手”——AI网络架构。2026年1月，联和三期基金完成了对长沙星融元数据技术有限公司（简称：星融元）的战略投资，这一动作不仅标志着联和资本在“材料-设备-设计-封测”全产业链布局之外，正式向算力基础设施核心环节延伸，更昭示着其对于AI网络架构“解耦革命”的深刻洞察。

　　联和资本投资总监江良以星融元为案例，为大家深度解码此次投资背后的产业逻辑与战略视野。表面上看，这是一次对以太网交换机赛道的押注；深层来看，这是联和资本在AI全产业链布局中，精准锁定“木桶效应”最短板的一次战略卡位。

　　在联和资本看来，市场对“交换机”这个赛道的认知存在巨大偏差。业内普遍认知的“传统交换机”，和星融元所瞄准的AI智算高速网络，本质上属于两条完全不同的赛道。前者拼端口密度、拼价格，是存量内卷的红海；后者聚焦万卡级训练集群内部的高速无损互联，竞争的核心早已转向网络操作系统、无损流量调度、芯片可编程等软件全栈能力，这是一条用量与单价同步上行的增量赛道。

　　在万卡级AI集群成为主流的当下，算力输出的瓶颈往往不在于单卡性能，而在于节点间的通信效率。

　　“传统的AI算力投资常陷入一个误区，即过度关注计算芯片本身，而忽视了网络这一‘短板’。”江良指出，“在大规模模型训练中，高频的All-Reduce梯度同步对网络带宽和时延提出了极致要求。一旦通信链路阻塞，昂贵的GPU算力便会陷入空转。因此，高速交换机已不再是传统的连接设备，而是决定算力集群效率的‘大动脉’。”

　　面对英伟达InfiniBand（IB）网络在高端训练市场的长期垄断，联和资本为何坚定押注开放架构的以太网？

　　“这源于对产业终局的判断。”江良分析道，“IB网络虽在单机房超大集群中表现优异，但其封闭生态带来的供应链单一、成本高昂、扩展性受限等结构性硬伤，使其难以适应园区研发、边缘推理、跨域调度等多元化场景。反观开放以太网，其‘软硬解耦、软件开源、硬件开放’的模式已通过Arista等云厂商得到了十余年的商业化验证。星融元基于微软开源SONiC打造的AsterNOS操作系统，配合其旗舰级800G超低延时RoCE交换机，不仅在性能上逼近IB产品，更以开放架构打破了技术锁定，完美契合国内算力基础设施国产化与降本增效的双重需求。”

　　星融元的核心壁垒在于其“软硬解耦、芯片可编程”的全栈能力。这是否意味着国产网络设备正迎来弯道超车的历史性机遇？

　　“答案是肯定的。”江良分析道，“过去国产厂商多停留在端口速率、交换容量等硬件参数的复刻上，底层操作系统与调度逻辑仍受制于人。而星融元通过自研AsterNOS，利用容器化云原生架构实现了软硬件的彻底解耦。这不再是单纯的硬件对齐，而是从底层调度、集群协同到自动化运维的全链路系统级超越。”

　　在传统模式下，客户从采购、运维到升级全程被单一厂商约束，底层调度逻辑黑盒化，无法自主修改或替换设备。软硬解耦架构下，AsterNOS可适配多品牌国产及商用交换芯片，硬件选择完全自主，拥塞控制、安全管控等核心逻辑透明可控，大幅降低底层后门与授权限制风险，补齐了国产算力基础设施的安全短板。

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　　解耦模式打通了国产交换机芯片、GPU、高速光互连的上下游链条。上游芯片设计公司可依托星融元的开放硬件获取规模化商用场景，下游智算和云服务商能拿到成套国产算网一体化方案，不再被动适配海外私有协议。过去国内产业链各环节割裂、各自为战，如今正依托开放解耦架构形成本土协同创新体系，逐步建立国内行业标准，弱化海外技术话语权。

　　闭源IB等海外交换机软硬件一体化定价溢价极高，定制化调优、固件升级均需额外支付高额原厂服务费。星融元开放白盒硬件加自研AsterNOS的方案，硬件采购成本显著下降，软件可自主迭代优化，长期总拥有成本优势突出。无论是万卡级智算集群，还是政企、园区、边缘推理等中小型算力场景，均可低成本搭建自主可控的高速网络，推动国产方案从边缘走向核心AI训练集群。

　　在国产算力芯片侧，过去厂商大多只能做单一芯片售卖，产品形态单薄、附加值低，而英伟达凭借GPU加高速网络加DPU网卡的成套方案形成垄断壁垒。星融元的交换机和DPU智能网卡恰好补齐了这一环，沐曦、摩尔线程、寒武纪的GPU和推理芯片均可搭配其算网设备组成完整集群，让国产芯片厂商从单纯的芯片供应商转型为一站式算力服务商，星融元也因此深度嵌入国产算力芯片的主流交付体系。

　　在服务器与云服务侧，国产服务器硬件算力虽然强劲，但长期受制于网络传输瓶颈和集群损耗，极限性能无法充分释放。星融元通过适配优化解决了这一问题，同时其兼顾园区网络与数据中心网络的能力，可帮助云服务商和IDC厂商打通前端园区与后端算力机房，实现统一运维，大幅降低建设与运营成本。

　　向上游追溯，星融元交换机的规模化出货，直接带动了高频高速板材PCB厂商、全速率光模块厂商、网络专用芯片设计企业以及工业电源厂商的订单增长，形成了“上游元器件—星融元算网设备—下游算力整机”的完整供应链闭环。联和资本所构建的AI算力产业链，其配套完整性与自主可控能力由此得到系统性增强。

　　当整个行业仍在为GPU算力的纸面峰值疯狂时，联和资本投资星融元，是对AI网络架构“开放化、解耦化”趋势的选择。在算力即国力的时代，联和资本正以极具前瞻性的投资视野及产业链思维，通过构建自主可控的算网基础设施生态，为中国AI产业的腾飞铺设最坚实的“大动脉”。

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